Imagine que um governo observe uma relação histórica:
sempre que a inflação aumentou, o desemprego caiu.
A conclusão parece simples.
“Se aumentarmos a inflação, podemos reduzir o desemprego.”
Mas existe um problema.
As pessoas também observam o governo.
Se trabalhadores e empresas percebem que a política mudou, mudam suas decisões.
Salários.
Preços.
Contratos.
Investimentos.
Contratações.
A relação histórica pode desaparecer.
Essa é a intuição central da crítica de Lucas.
O passado não é necessariamente um bom guia para uma nova política
Modelos econométricos frequentemente identificam relações entre variáveis.
Por exemplo:
quando X aumenta, Y tende a aumentar.
Isso pode ser perfeitamente verdadeiro sob determinada regra de política.
Mas e se a regra mudar?
Se os agentes econômicos responderem à mudança, o relacionamento entre X e Y também pode mudar.
Lucas colocou expectativas no centro
Robert E. Lucas Jr. desenvolveu e aplicou a hipótese das expectativas racionais, mostrando como expectativas sobre o futuro afetam decisões econômicas presentes. O trabalho lhe rendeu o Nobel de Economia de 1995. Prêmio Nobel
A ideia não é que as pessoas sejam oniscientes.
É mais simples.
Elas utilizam as informações disponíveis para formar expectativas e aprendem com erros.
Um exemplo simples: inflação
Imagine que o governo anuncie:
“vamos aceitar inflação maior para reduzir o desemprego.”
Se trabalhadores acreditarem que a inflação permanecerá baixa, podem aceitar contratos salariais menores.
Mas se acreditarem que a inflação será maior, exigirão salários nominais maiores.
As empresas anteciparão custos maiores.
Os preços podem subir.
O efeito inicial da política muda.
A política altera as expectativas
Esse é o ponto.
O governo não está jogando contra uma economia passiva.
Está jogando contra pessoas e empresas que também observam as regras.
Se o comportamento deles muda, a relação estatística anterior deixa de ser confiável.
É por isso que Lucas criticou modelos econométricos tradicionais
Em seu famoso artigo de 1976, “Econometric Policy Evaluation: A Critique”, Lucas argumentou que parâmetros estimados sob um determinado regime de política podem não permanecer estáveis quando a política muda.
A crítica teve enorme impacto na macroeconomia. Prêmio Nobel
Pense em uma regra de trânsito
Imagine que você observe:
“quando há radar, os carros passam mais devagar.”
Você conclui:
“instalar radares reduz a velocidade.”
Provavelmente.
Agora imagine que os motoristas descubram exatamente onde estão os radares.
Eles reduzem a velocidade apenas nesses pontos.
E aceleram novamente depois.
O comportamento agregado mudou porque a regra foi percebida.
Economia funciona de forma mais complexa
Empresas sabem que impostos mudam.
Famílias sabem que juros mudam.
Investidores acompanham o Banco Central.
Trabalhadores acompanham inflação.
Mercados formam expectativas.
Portanto, políticas econômicas são anunciadas dentro de um ambiente estratégico.
Isso aparece na política monetária
Imagine que o Banco Central anuncie uma regra totalmente previsível.
Se os agentes acreditarem que a inflação será de 4%, isso entra em:
preços,
salários,
contratos,
juros,
câmbio.
As expectativas podem influenciar a inflação antes mesmo da política produzir todos os seus efeitos.
É por isso que credibilidade importa
Um Banco Central que possui credibilidade consegue influenciar expectativas.
Se os agentes acreditam que a autoridade monetária realmente perseguirá sua meta, a formação de preços pode incorporar essa expectativa.
Se não acreditam, a tarefa fica mais difícil.
A crítica de Lucas não diz que modelos são inúteis
Esse é um erro comum.
Lucas não disse:
“não use econometria.”
Ele disse algo mais sofisticado.
Precisamos de modelos cujas relações estruturais não desapareçam quando a política muda.
É uma exigência metodológica.
Isso muda a forma de avaliar políticas públicas
Imagine uma política de subsídio.
Você estima que cada R$ 1 de subsídio gera R$ 1,50 de investimento.
Ótimo.
Mas se o governo anunciar que o subsídio será permanente, as empresas podem mudar seus comportamentos.
Podem investir mais.
Podem reduzir investimento próprio.
Podem aumentar preços.
Podem reorganizar estruturas.
O efeito estimado originalmente pode desaparecer.
A política pública precisa considerar o comportamento
Isso vale para:
impostos,
benefícios,
salário mínimo,
subsídios,
regulação,
juros,
câmbio.
Sempre que uma regra muda os incentivos, os agentes respondem.
E isso aproxima economia de teoria dos jogos
O governo decide.
As empresas observam.
As famílias observam.
Os investidores observam.
E todos ajustam suas decisões.
Não é uma máquina mecânica.
É um sistema adaptativo.
A conclusão
A crítica de Lucas é uma das razões pelas quais economia é mais difícil do que simplesmente encontrar correlações nos dados.
Uma relação histórica pode ser verdadeira.
Mas isso não significa que ela sobreviverá a uma mudança de política.
Porque as pessoas não são constantes estatísticas.
Elas aprendem.
Antecipam.
Reagem.
Mudam de comportamento.
E esse talvez seja o ponto mais importante para quem analisa políticas públicas:
quando o governo muda as regras do jogo, os jogadores também mudam sua estratégia.
Por isso, avaliar uma política exige mais do que perguntar:
“o que aconteceu quando fizemos isso no passado?”
É preciso perguntar:
“o que as pessoas farão quando souberem que estamos fazendo isso agora?”
Fonte:
Robert E. Lucas, Econometric Policy Evaluation: A Critique (1976). A contextualização histórica e metodológica pode ser conferida na documentação do Nobel.